出品：新浪财经上市公司计划院
作家：坤
近日，极智嘉科技向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，摩根士丹利与中金公司为联席保荐东谈主。
需要贵重的是，如今冲击港股并非极智嘉科技的初次上市规划，早在2021年5月，极智嘉科技就曾与中金公司坚忍A股上市疏导合同，并在证监会备案，2024年7月，中金公司还曾公布疏导职责进展情况阐明。关连词，2024年10月，极智嘉科技却与中金公司间隔了疏导合同，A股上市规划并未内容成行。
在上市前，极智嘉科技曾经颇受一级阛阓认同，2015年景立以来取得了A轮到E轮融资，累计融资金额近30亿元，背后揣摸了华平投资、纪源成本、蚂会聚团、粤港澳大湾区科技改进产业投资基金、英特尔等。
关连词，如今转战港交所，极智嘉科技却依然存在不少“隐忧”。连年来收入增长已赫然放缓，2024上半年仅同比增长1.24%，与此同期却握续耗损，近三年半时代累计耗损43亿元。对此，极智嘉却遴选减少研发开支，或不利于公司的曩昔竞争实力。此外，愈发依赖大客户、莫得本身“造血”智商、存货盘活天数在数百天等问题也值得饶恕。
收入增长放缓2024上半年仅1.24% 累亏43亿元
极智嘉科技是一家仓储践约AMR治理有诡计提供商，即通过机器东谈主为客户提供货架到东谈主拣选治理有诡计、货箱到东谈主拣选治理有诡计、智能搬运等种种治理有诡计，其居品主要期骗于仓储践约和工业搬运场景中，不错提高供应链的成果同期减少对东谈主工的依赖。极智嘉科技的客户群体主要包括电子商务、快速耗尽品选取三方物流公司，此外还包括部分集成商与渠谈商。
招股书中，极智嘉科技示意，凭证灼识计议的阐明，以2023年的收入计公司是各人最大的仓储践约AMR治理有诡计提供商，领有最粗野的仓储践约AMR治理有诡计领域，多种治理有诡计王人是由极智嘉科技看成各人首家公司所提供的。而为了灼识计议就各人仓储自动化治理有诡计阛阓及各人AMR阛阓的计划阐明，极智嘉科技向灼识计议支付了56万元。
而从收入方面来看，连年来极智嘉科技的收入竟然完了较为握续的增长，2021-2024上半年辞别为7.93亿元、15.25亿元、21.76亿元、7.76亿元，但与此同期，公司收入范畴的增速也在赫然放缓，从2022年的92.31%降至2023年的42.66%，而2024上半年仅同比增长1.24%。
收入增长或将堕入停滞的同期，极智嘉科技也仍未开脱耗损。2021-2024上半年，极智嘉科技的期内耗损辞别为10.50亿元、15.67亿元、11.26亿元、5.50亿元，近三年时代来累计耗损近43亿元。联接当下收入增长一经赫然放缓来看，极智嘉科技何时概况扭亏以及弥补往年耗损，仍是未知。
功绩耗损背后，主若是毛利率与各项用度的双重成分重迭导致。但从极智嘉科技连年来毛利率进展来看，用度开销或是其握续耗损的主要原因。2021-2024上半年，极智嘉科技完了了毛利率的一定提高，从2021年的10.16%到2022年的17.67%，再到2023年以来的30%以上。相对应地，各项用度的高企或才是拖累公司功绩耗损的主要原因，阐明技术极智嘉科技的销售及营销开支辞别为3.49亿元、4.56亿元、5.09亿元、2.30亿元；行政开支辞别为1.73亿元、2.21亿元、2.64亿元、0.88亿元，连年来赫然增长，销售用度率与管制用度率计较占比在40%傍边，一经跨越了毛利的隐蔽空间。
但与销售、管制用度与收入范畴增长保握同步进展除外，极智嘉科技的研发开支却赫然不同。2021-2024上半年，极智嘉科技的研发开支辞别为3.40亿元、4.37亿元、3.80亿元、1.33亿元，伴跟着收入范畴的扩大，研发开支却赫然缩减，研发用度率辞别为43.0%、30.1%、17.7%、17.0%。镌汰用度开销竟然不错在一定进度上让公司的耗损收窄，但关于身处竞争强烈的物流机器东谈主赛谈而言，却并非乐不雅信号。
存货盘活超400天 握续“失血”账上仅剩3亿资金
在招股书中，极智嘉科技示意，极智嘉科技是领有各人最大客户基础的仓储践约AMR治理有诡计提供商，终结2024年6月30日，已向各人约40个国度和地区录用了约46000台AMR，连年来订单量也赫然提高。
但与此同期，极智嘉科技账上的存货也水长船高，2021-2024上半年辞别为7.65亿元、11.85亿元、11.91亿元、13.14亿元，最近一期在流动财富中占比一经接近一半。而存货盘活天数连年来却为数百天，2022年以来辞别为293.54天、288.25天、424.53天，或响应出一定存货滞销问题。
此外，尽管公司的收入范畴在连年来保握增长，但这背后却愈发依赖大客户。2021-2024上半年，极智嘉科技从前五大客户完了的收入占比辞别为30.4%、30.8%、45.3%、55.8%，同期从单一最大客户完了的收入占比辞别为8.2%、9.3%、15.4%、18.9%。而在前五大客户中，还存在着公司的关连方，Geekplus JP是极智嘉科技领有其约39.6%股权的日本公司，在连年来的收入孝顺占比辞别为6.5%、2.8%、4.9%及5.7%。
而从应收账款盘活方面来看，连年来均为3天以内，资金被下旅客户占用的可能性较小。但即便如斯，极智嘉科技每年的策动性现款流依然为净流出，辞别为-7.24亿元、-6.49亿元、-4.77亿元、-2.82亿元，“造血”智商堪忧，于今仍握续“失血”。受此影响，极智嘉科技账上资金也并不充裕，终结2024上半年仅剩3.11亿元，为连年最低。
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